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No7．权益类ETF井喷2018年，可谓ETF基金大爆发之年。据Wind数据显示，截至12月19日，全市场股票型ETF场内流通份额达1702.5亿份，较年初增长近1000亿份，产品数量接近180只。其中，华夏基金旗下权益类ETF规模超过1000亿元，是境内首家权益类ETF管理规模超千亿元的基金公司，其中华夏上证50ETF的规模已经超500亿元。

科技板块连续两个交易日大跌，一定程度上引发市场恐慌情绪，另一方面，此次回调是震荡还是行情终结？“首先市场并不具备大跌基础，科技股回调引发谨慎情绪只是短暂市场行为。”一市场人士表示，沪指近期在2600点-2700点的底部区域整体构建较为扎实，虽然整体仍然保持在低位震荡态势，但从目前的估值、换手率、破净数等指标来看，A股已处于历史底部区域，向下空间不大。

2011年上线的知乎已在今年8月完成了2.7亿美元E轮融资，估值达到25亿美元，超过了“美国版知乎”Quora的18亿美元。12月13日，知乎官方宣布，截至2018年11月底，用户数破2.2亿户，同比增长102%。在此之前，知乎相关负责人对媒体透露：“从公司第一轮融资，就有消息说公司要上市，但公司IPO还没时间表。”

克里斯坦森曾在采访中对库克大量重用MBA的做法表达不满，“企业走下坡路亦是因为完善良好的运营能力，而苹果恰好处于这一时期”，他说。进入2019年，中国的手机厂商“炮声不断”。小米宣布多品牌运作——独立红米，继续死磕性价比，小米冲击高端市场；同时，继续加码国际化，要在印度、欧洲、非洲等地抢市场。华为、荣耀同样磨刀霍霍，要在高中低端市场和海外市场全面冲刺。中国智能手机品牌的“咄咄逼人”意味着一定程度上要跟苹果抢份额、抢利润。

图 7、PVC 进出口走势来源：隆众资讯3、下游需求因为 PVC 的下游是管材建材类的产品，主要靠房地产及城市底下管道带动消费，所以房地产走势对 PVC 有较强的相关性，而房地产又受国家政策影响，所以国家政策同样影响 PVC 价格走势。从图中可以看出，进入 2018 年后，我国的房地产市场仍处于平稳向好格局。首先是国房景气指数继续小幅走高。2018 年 11 月，我国国房景气指数报 101.92，环比虽然下降了 0.03 个百分点，但与去年同期相比，仍然是上升 0.27 个百分点。显示国房景气指数仍是平稳向好。其次，2018 年房屋新开工面积与施工面积也呈现明显回升的格局。数据显示：截至 2018 年 11 月，我国新屋开工面积为 20140.48 万平方米，环比增加了 3969.16 万平方米，增幅 25%，同比也增加了 3588.91 万平方米，增幅 22%。施工面积也有明显上升。截至 11 月，国内房屋施工面积为 20461.36 万平方米，环比增加了 3254.65 万平方米，升幅 19%，同比也增加了 4352.36 万平方米，升幅 0.27%。房地产竣工面积与 2017 年如出一辙。都是年初大幅回落，年尾快速回升。不过，我们可以看到，由于受国内经济不景气的影响，2018 年房屋竣工面积的上升速度不及预期。数据显示，截至 11 月份，我国房屋竣工面积为 9463.93 万平方米，增加了 3204.22 万平方米，增幅 51%，同比则下降了 1168.8 万平方米，降幅为 11%。预计环比回升的速率尚可，预计 12 月份竣工面积仍将有较大回升。不过，受国内限购限售等较为严历的房地产政策的限制下，2018 年国内商品房销售面积走势较弱，截至 11 月，国内商品房销售面积 15487.15 万平方米，环比回升了 1683.07 万平方米，升幅 12%，同比则下降了827.27 万平方米，降幅 5%。总体来看，2018 年房地产的重心仍有所上移。从新屋开工及房屋施工数据都有较为明显增长来年，预计 2019 年竣工面积及销售面积仍将继续保持平稳增长，只是增速有可能进一步放缓，不过，对于 PVC 下游的刚性需求仍有保证。

分析指出，市场底部区域情绪面复杂多变。不过近期积极因素却在不断增多，MSCI第二次上调A股纳入比例以及养老目标基金等长线资金陆续入市等。对于后市，以均衡配置应对震荡，从估值与未来业绩入手，自下而上挖掘个股超额收益。科技股全线回调从10日盘面看，两市除供气供热外，其余板块全线下跌，其中在7日（上周五）出现剧震的科技板块跌幅居前，半导体跌逾4%，通讯设备、软件服务跌幅近3%。